比特币开采冲击中国离开？

在美国西部的大淘金热时代，淘金者用自己的生命和有限的资产押注高风险致富的机会，但卖铁锹和牛仔裤的商人却赚了很多钱。

过去六个月，比特币世界不断重复着大淘金时代的故事，一条活跃的产业链支撑着这个神奇世界的雄心和渴望。

比特币价格泡沫似乎是一个无需讨论的问题。但在生产过程中，从芯片显卡和矿机的生产，到下游“挖矿”的边际价值，以及监管逻辑，都被带到了市场争议的最前沿。

所谓比特币“挖矿”，就是使用计算机硬件，如芯片、显卡等，通过中本聪设定的“工作量证明”机制，计算出比特币的合格随机数，可以通俗的理解作为彩票中奖号码。最终获得比特币奖励的过程。

与比特币二级市场的创富神话、币价焦虑和绝望相比，一级市场挖矿的商业逻辑在很多业内人士看来是传统的。“只要币价超过电费和固定资产的成本，挖矿就会盈利。只要本金返还，心态就会变得有利可图。” 一位刚入市的加密货币矿工告诉财经记者。

随着比特币在2017年年中逐渐开启史上最强牛市，越来越多的人加入了“矿工”的行列。去年7月，一名矿工时隔十余年离开国企，投身“矿”行业。“原因很简单：收入。”

去年 12 月比特币价格飙升至 20,000 美元时，挖矿的利润率也创下历史新高。

但是，随着去年底币价开始下跌，加上中国的监管持续不佳。一轮行业洗牌已经开始。

监管代码，什么是逻辑

今年以来国内监管不断加码，让这个市场有些“尴尬”。虽然到目前为止，政府尚未就全面关停表态，但据《财经》此前报道，互联网金融风险专项整治工作组于1月2日发文，要求各地整改办全面采取措施，如电价、土地、税收和环境保护。矿井“引导有序退出”。

监管仍在加强。

《财经》记者从接近央行的人士处得到消息。由央行等17个部门组成的互联网金融风险整治小组，将通过向地方机关施压，进一步收紧国内“矿”业。此外，据上述接近央行的消息人士透露，央行还成立了巡查组，不定期在全国范围内进行巡查。

据了解，央行查明，部分“挖矿”企业以“大数据产业”或“金融科技”的名义，在各地合法落地。

虽然这些矿场的商业模式超出了金融监管部门的范围，但核财经首席研究员何振志告诉《财经》记者，在实际运营中，更多的是由互联网金融风险领导工作组牵头。专项整治办公室。，涉及多个政府部门的行政干预措施，干预的原因可能是逃税、违规用电、消防安全、环保指标等。

上述接近央行的人士也表示，监管者对比特币及相关行业进行监管的逻辑来源主要是反洗钱。

据了解，央行主要通过检查银行托管账户资金流向来监控是否存在洗钱活动。

此外，投资数字货币行业导致资金从实体经济撤出，高耗电也是监管机构考虑收紧的因素之一。专项整治工作领导小组相关负责人曾在内部将比特币“挖矿”企业定性为与实体经济无关的“伪金融创新”。

根据比特币能耗指数本周公布的数据，预计比特币挖矿的年用电量约为45.64太瓦时（terawatt-hours），相当于全球0.20%的用电量，相当于伊拉克一年的用电量。

中国人民大学法学院教授杨东告诉《财经》，目前，政府有“一刀切”的态度和趋势。

不过，杨东也表示，不应该一刀切，要通过许可等严格的准入制度以及监管技术手段，对行业进行规范监管。“但目前的监管技术仍然无法控制资金的流动，所以必须一刀切。这不是长久之计，应该考虑更有效的监管方法。” 他说。

目前，虚拟货币矿场仍是合法经营的市场主体。在何振志看来，大多数矿业公司都是按照工商规定正常注册的公司，不应该属于金融监管的范畴，与电力能源监管无关。他认为，地方政府或电力公司、矿山签订的合同应得到尊重，取消合同应支付相应的对价。

“比特币挖矿行业与其他所有法律未禁止的行业一样，基于电力合同与供电部门存在供电和使用关系。电力合同是平等主体之间的民事合同，不存在。行政监管的问题。”何振志告诉《财经》记者。

但在市场眼中，强监管也不是坏事。多位比特币挖矿从业者告诉《财经》，中国对国内比特币发展的限制其实是对行业有利的，他们将这种趋势称为“去中国化”。

这种观点的逻辑是，中国政府对比特币行业的一系列打压，有利于剥夺中国未来对比特币市场的影响力，将比特币的定价权转移到市场环境较为宽松的国家。

出海，分散，观望

不同于去年的“九月事件”，监管暂停ICO和法币兑换交易所，比特币挖矿的强监管动摇了市场基础。“9月的ICO禁令并未影响比特币的核心指标，但对矿场的监管将直接导致比特币成本大幅上涨。” 一位比特币矿场老板告诉《财经》记者。

据了解，迫于政策和成本压力，部分矿山主动关停。矿业资源越来越紧张。比特币第四大矿池ViaBTC近日宣布比特币矿业股价，决定从12日起将管理费从6%提高到50%。

根据火币区块浏览器的数据，过去一个月中国比特币算力约占全球的46.28%。这个数字与国内算力在全盛时期超过80%的比例相比，几乎减半。

海外转让已成为国内大中型矿山的一种选择。

国内矿山出海面临的信息不对称痛点催生了新的海外中介行业。近一两周来，一些币圈微信群频频筛选出为矿场在国外落地提供中介服务的合作信息。

“我们有资源帮助矿场托管在加拿大魁北克省。同时，我们会联合托管的矿场，以股份制的形式联合挖矿，集中算力，后期上市。”在多伦多成立股份公司并成为股东。” 一位据称在海外拥有第一手资源的人说。

目前，中亚五国、东欧、东南亚、俄罗斯和加拿大是我国矿山出海的主要目的地。

将地雷转移到海上的成本因人而异。一位矿主告诉《财经》，一般来说，出海成本包括时间成本、机器运输和损失费、电价、当地电价溢价等。就东南亚而言，由于当地的发电厂基本上都是私营的，所以电价因人而异，具体细节需要与各个发电厂协商。“就我们在东南亚的研究而言，综合成本比国内高出60%。”

采矿是一场与时间的赛跑。

最大的成本是从拆卸机器到在地面重新启动的时间成本。“迁移的主要问题是时间，一天宕机的损失大约是总投资的0.6%。” 上述矿主告诉《财经》。

一些领先的矿场已经开始在海外布局。此前，据彭博社报道，比特大陆联合创始人吴忌寒在接受采访时表示，该公司正在新加坡设立区域总部，并在美国和加拿大开展挖矿业务。. 第三大矿池“Lybit”（BTC.Top）也紧随其后。第四大矿池 ViaBTC 的创始人表示，它已在冰岛和美国开始运营。

不过，国内大部分矿山仍处于观望阶段。“在新的明确规定出台之前，不会有任何大动作，”一位矿主说。

“真正的大规模转移还没有开始，现在已经是前浪了。” 上述矿主说。

规模较小的矿场无法承受出海的高成本和风险。除了退出之外，矿机的去中心化处理也成为了另一种选择。“你家可以放几个，我家也可以放几个。”

据《财经》记者了解，目前已经有一些规避风险的小矿主在寻找场地和电力资源从事其他实体产业，并在其中布局矿山。

互换、托管、转型

随着算力竞争的加剧，比特币挖矿难度越来越大，“僧多粥少”的局面让挖矿的成本越来越低。据一位矿主称，开采一个比特币的平均成本已被推高至 40,000-50,000 元人民币。

转换挖矿货币是另一种方式。相比比特币一年涨10倍，以太坊一年涨130倍，成为性价比更高的选择。

一位以太矿主告诉《财经》记者，用于挖以太币的CPU显卡矿机是万能机，“可以根据市场情况随时调配，可以快速切换到其他币种挖矿。”

此外，监管层面的不确定性风险、不断上涨的成本以及从生产过程中分一杯羹的愿望催生了新的商业模式——矿机托管和算力托管。

矿机托管是指将自己的矿机托管到有执照的稳定矿场，并支付一定的电费和管理费。“现在价格普遍上涨，一般0.6元一度电，高的0.8元。” 这个市场的商业模式已经快速成熟到全中介，可以直接从商家选择托管购买矿机，全程不用自己运输矿机。

算力托管更直接，你甚至不用在世界某个角落的矿场里与矿机打交道、注册账户、承包部分算力。挖出的币兑换成法币，按比例分配给算力承包商。

与海外转托管救国的曲线相比，更聪明、更强大的玩家选择转型。比如，比特大陆这个行业巨头，已经逐渐转型为一家AI芯片明星公司。

2017年11月8日，在北京举行的AI WORLD 2017世界人工智能大会上，比特大陆联合创始人兼CEO詹克团正式发布了比特大陆AI品牌SOPHON，全球第一自我-开发张量加速计算芯片。(TPU) - BM1680。正式进入深度学习芯片领域。

基于AI芯片，比特大陆已开始在行业大数据、专有云、机器人等领域布局。去年底，比特大陆收购了专注儿童教育场景的智能机器人公司萝卜科技。据了解，比特大陆的AI芯片从去年11月开始预购，目前已经售罄。

对于矿场的资金来源，起源资本高级投资经理魏征表示，“比特币矿场在逻辑上是一个传统行业，很少涉及传统的风险投资和私募股权。”

据了解，早期的矿场大部分是由个人或合伙人投资，现在也有公司加入，规模化矿场。此外，一些专门投资区块链的基金也有下注农场。

但也有比特大陆等行业龙头企业获得了传统风险投资的青睐。IT Orange数据显示，比特大陆于2017年9月4日获得红杉资本和IDG资本5000万美元A轮融资，持股5%，投后估值高达10亿美元。

攻击矿工和芯片

为什么中国会成为矿业上游——芯片和矿机生产的主战场？多位业内人士表示，这是由中国终端电子制造业的成本决定的。

闪电智能CEO廖翔告诉财经，我国生产的比特币矿机至少占全球市场份额的70%-80%。某矿机厂商表示，他们的矿机生产订单已在今年下半年下达。

上述矿机生产商告诉《财经》，政府对中国矿场的限制对矿机销售影响不大。“整个行业产能严重不足，是卖方市场，预付全款后，至少要一到两个月才能拿到机器。厂家出货量，平均月产量最后年，只有大约 30,000 台。”

回到加密货币矿机的生产源头，也就是矿机的核心算力，现在已经进入了CPU显卡和ASIC芯片并行的专业化时代。

其中，CPU显卡市场还供应原始PC游戏机行业和人工智能芯片行业。据了解，目前全球外包CPU显卡厂商只有英伟达和AMD两家。

ASIC芯片的研发主要由比特大陆以及嘉楠耘智进行，嘉楠耘智因申请新三板上市，2017年实现净利润3亿元。以他们开发的芯片为核心的矿机就是大名鼎鼎的蚂蚁矿机和阿瓦隆矿机。

此外，芯片产能也受到上游半导体产能的制约。

“全球能做芯片的最大半导体厂商是台积电，其次是三星，不管是不是自研方案，都必须流片。” 上述矿机厂商告诉《财经》记者，“很多矿机厂商都在争夺产能，和手机、电脑厂商竞争，苹果是台积电的大客户。”

半导体上游受到高精密工业仪器和原材料加工产能的影响。上述矿机厂商表示，“一个环节是环环相扣的，短时间内很难增加供应链的产量”。

最后，和所有电子制造行业一样，芯片研发制造后，芯片和整机都在深圳设计。

深圳终端电子制造业再次成为舞台中心比特币矿业股价，以低成本、快速响应能力和一站式高效服务，将比特币上游产业的命脉握在手中。

矿机价格也涨了。“原本7000元的矿机，现在涨到了30000元。” 一位区块链领域的风险投资人告诉《财经》，目前矿机的公平市场价格普遍认为在2.5万元左右，平均成本在1.3万元左右，行业平均近50%的利润率并非没有巨额利润。

随着矿机制造行业的加速迭代，该领域的商业竞争日趋激烈。廖翔告诉《财经》记者，目前看来，矿机折旧费用占成本的比重越来越大。能源区块链实验室首席战略官曹寅表示：“矿工正在进行军备竞赛，他们的计算能力一直在提高。”

“与前几年不同，为了降低成本，他们都采用了落后的技术。现在矿机芯片使用的纳米技术，甚至比手机还要先进。” 上述矿机制造商表示。“这个行业洗牌太快了，”他说。

定价权

比特币挖矿对中国有多少价值，被认为是该国比特币挖矿业消亡的关键问题。

不少业内人士看好加密货币挖矿作为加密货币市场的生产方对国家战略的意义。曹寅告诉《财经》，比特币本身已经是一种金融资产，就像石油一样，定价权取决于产地和交易所。“作为比特币的产地，比特币矿场是中国未来争取全球数字资产定价权的重要砝码。”

“定价权非常重要，流量可以成为一种资产，可以为国家战略在全球范围内收获，”一位区块链项目技术负责人表示。

哈佛梅森学者邹传伟认为，在当前的资产泡沫下，所谓的比特币定价权本身可能就是一个伪命题。

他认为，显卡、矿机、挖矿等生产成本对比特币定价的影响可能没有市场普遍认为的那么大。

邹传伟表示，以比特币为代表的加密货币，作为第一个真正意义上的全球资产泡沫，其价格主要受投机活动驱动，但也受到行为金融研究中个人和群体非理性行为的影响；其次是流动性溢价等的影响，包括交易场所的扩大和交易工具的多样化。

中国区块链研究联盟高级研究员王立人也认为，挖矿影响成本，但成本不决定价格。比特币的价格最终是由供求关系决定的。

根据全球节点分发平台Bitnodes的数据，截至1月31日，全球比特币网络全节点11727个，其中美国3172个节点，占全球的27.01%总数，其次是德国。，中国排名第三，占比7.09%。去年7月，中国全节点数量几乎是德国的两倍。

虽然在很多业内人士看来，这并不能直接证明中国正在失去对比特币的定价权，但由于全节点记录了整个区块链网络的实时活动，中国的活动确实呈下降趋势。